LA GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Junto a la creciente importancia del comercio internacional, ha habido un crecimiento paralelo en la importancia de la inversión extranjera en el mercado de dinero, el mercado de bonos, el mercado de valores, el mercado inmobiliario y el mercado para las empresas de explotación.

 

LA GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

En ocasiones, la importancia de las inversiones e inversores extranjeros ha eclipsado la de las inversiones e inversores nacionales. Por ejemplo, ha habido períodos en que las compras de billetes y bonos estadounidenses por parte de inversionistas japoneses, chinos, alemanes y otros extranjeros han superado las compras de estos instrumentos por parte de los estadounidenses. Los compradores extranjeros pueden ser tan cruciales para el éxito en la venta de los valores que el Tesoro de los EEUU y las empresas privadas de intermediación deben mirar los calendarios en el extranjero para asegurarse de que no se lanza una venta importante, cuando por ejemplo, las instituciones financieras japonesas y europeas están cerradas por un día de fiesta oficial. Los horizontes de los inversores y los prestatarios se han vuelto claramente globales. En la restauración de los horizontes en expansión de los inversores y los prestatarios, ha habido una explosión de productos financieros de orientación internacional. La popularidad de estos productos es un signo de la internacionalización de los mercados financieros.

Sin embargo, al igual que con la expansión del comercio internacional, la creciente globalización de la inversión ha traído consigo tanto beneficios como riesgos. Las recompensas y los riesgos son evidentes en las grandes ganancias y grandes pérdidas que se han hecho, según el momento y la ubicación de las inversiones.

El crecimiento de la globalización de la inversión puede verse en los EEUU. Los americanos, a mediados de los años 70, aumentaron sus inversiones en el extranjero por más de diez veces. Durante este mismo período, los extranjeros aumentaron sus inversiones en los Estados Unidos por casi veinte veces.

Como consecuencia, los Estados Unidos ha pasado de ser el acreedor neto más grande del mundo a ser el mayor deudor en sólo un cuarto de siglo. Sin acceso a los fondos extranjeros de los Estados Unidos muchos habrían tenido grandes dificultades para la financiación de sus necesidades financieras, en gran parte debido a la baja tasa de ahorro de los estadounidenses.

 

Recompensas de la globalización de la inversión

Entre los beneficios de la globalización de la inversión ha ocurrido una mejora en la eficiencia de la asignación global del capital y una mayor capacidad para diversificar las carteras de inversión.

El aumento de la eficiencia de la mejor asignación del capital surge del hecho de que la inversión internacional se reduce en la medida en que las inversiones con altos retornos en algunos países son percibidas por falta de capital disponible, mientras que las inversiones de bajo rendimiento de otros países con abundante capital sigan adelante.

Hay una ganancia adicional de aumento de capital internacional, a través de una mayor capacidad para suavizar el consumo a lo largo del tiempo por los préstamos internacionales: los países pueden endeudarse en el exterior durante los años malos y pagar en los años buenos.

El costo de la globalización de la inversión

El costo de la globalización de la inversión

Los beneficios de la globalización de la inversión no se han logrado sin un precio. El precio es la adición de riesgo cambiario y el riesgo país.

Los cambios no anticipados en los tipos de cambio provocan incertidumbre en los valores de las monedas en casa de los activos y pasivos. Por ejemplo, si el tipo de cambio es de $ 1,6 por libra esterlina, es decir, 1,6 dólares / £, un saldo bancario de 100 libras en Londres es un valor de $ 160 para un inversor de EEUU.

Si la libra esterlina cae inesperadamente en el valor de $ 1.5, el saldo del banco del inversor de EEUU cae en el valor a $ 150. Si en lugar de tener un activo del inversor de EE.UU. tenía una deuda o un pasivo de 100 libras, el cambio inesperado en la tasa de cambio de 1,6 dólares / £ a $ 1,5 / £ significa una reducción en el valor en dólares de lo que el norteamericano debe. El valor en dólares del pasivo se reducirá de $ 160 a $ 150.

En el caso de una cuenta bancaria en el extranjero en moneda o de la deuda, el riesgo del cambio se debe únicamente a la incertidumbre en los tipos de cambio futuros en el cual el activo o pasivo se convierten a dólares. En el caso de muchos otros activos y pasivos, el riesgo de cambio se debe tanto a la incertidumbre en el tipo de cambio que se utilizará, y también debido a las variaciones en moneda local, los valores que pueden ser afectados por los tipos de cambio. Sin embargo, el mero hecho de que un activo o pasivo esté en un país extranjero no quiere decir que está sujeto al riesgo de tipo de cambio, y el mero hecho de que un activo o pasivo está en casa no significa que que no está sujeta a los tipos de cambio riesgo.

Acompañando el aumento de riesgo de cambio asociado a la globalización de la inversión está el riesgo de la creciente interdependencia entre los mercados financieros de los distintos países: en los mercados que van a subir y bajar juntos, las ganancias de la diversificación de la inversión mundial se ven disminuidas. Ha habido numerosos ejemplos de esta interdependencia en los últimos años. Por ejemplo, la crisis asiática de 1997-98 que comenzó en Tailandia, pero rápidamente se extendió a Corea del Sur, Malasia, Filipinas e Indonesia. El miedo al impacto en los valores de las monedas asiáticas en la competitividad de las naciones contratantes se extendió a Argentina, Brasil, y eventualmente incluso a los mercados de Europa y América del Norte. El proceso de propagación de las crisis a través de la interconexión de los mercados financieros se dió ampliamente conocido como el contagio.

La globalización de la inversión no sólo ha significado una mayor importancia del riesgo cambiario, el aumento en la propiedad de activos en el exterior también ha significado que los inversores se enfrentan a un aumento del riesgo país. El riesgo país implica la posibilidad de expropiación o confiscación de bienes, o su destrucción por la guerra o la revolución. También implica la posibilidad de cambios en los impuestos sobre la renta extranjera y la imposición de restricciones a la repatriación de los ingresos del exterior.

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